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中诚信防御型100股票指数：波动守得住，牛市跟得上

2024年以来权益市场出现了较大波动，当前部分投资者寻求在权益市场中更加稳健的投资方式。在这样的市场环境下，中诚信防御型100股票指数（CI025604.WI）凭借其优异表现脱颖而出，受到投资者的关注。该指数于2022年1月10日发布，2023年2月9日开始实盘，2023全年年化收益率为16.74%。截至今日，防御型100指数自2023年初至今的区间收益率达到了24.93%，指数表现再创新高，而同期市场宽基指数跌幅在-11%左右，防御型100指数相较于市场上的红利类策略指数也表现更为优异，防御属性明显。

图1：2023年以来中诚信防御型100股票指数表现

数据来源：中诚信指数、choice

数据日期：2022.12.30-2024.2.8

Q1:中诚信防御型100股票指数是什么？

A：中诚信防御型100股票指数（CI025604.WI）是中诚信指数根据中诚信因子体系选取了防御属性较强的高分红、低波动、低估值、低beta、低流动性因子等权合成为防御型因子，在样本池CCX1800每月选取因子得分前100名的股票组成成分股编制而成红利增强指数。该指数采用因子加权的方式计算权重，因子得分越高的股票权重越高。同时加入了缓冲区规则，以降低指数的整体换手。

Q2:中诚信防御型100股票指数历史表现如何？

A：防御型指数过去十年的平均收益为16.70%，远高于市场宽基指数，同时波动率也控制在19%，整体夏普比例达到0.9，具有极高的性价比。相较于宽基指数和一般的红利指数，防御型指数的超额收益十分明显，同时波动率更低，最大回撤控制更好，23年市场震荡下行，但防御型指数依然经受住了考验，全年收益达到16.74%，表现十分优异。

图2：中诚信防御型100股票指数历史表现

数据来源：中诚信指数、choice

数据日期：2011.12.31-2023.12.31

Q3：中诚信防御型100股票指数有什么突出特点吗？

A：防御型指数从编制逻辑及历史收益表现来看有个最大的特点就是：波动守得住，牛市跟得上。下表根据Wind全A任意时间点进入持有1年的收益来对股票市场表现进行一个划分，从上至下表示市场越来越好的情况，分别列举了不同市场行情下Wind全A、防御、300、500以及上证红利的平均收益情况。

当市场为震荡行情时（Wind全A收益区间为负），中诚信防御型指数相较于沪深300全收益指数的超额明显、相对于全A的胜率较高，体现了中诚信防御型指数波动守得住。

同时，当市场为牛市行情时（Wind全A收益区间为正），收益表现的超额虽有所降低，但指数仍有不错的正收益，中诚信防御型指数在牛市跟得上。

而在不同市场行情下，防御型指数相较于上证红利指数均能具有稳定的超额收益。

表1: 中诚信防御型100股票指数波动有超额，牛市跟得上

数据来源：中诚信指数、choice

数据日期：2016.1.1-2023.12.31

表2: 中诚信防御型100股票指数市场下行时胜率更高

数据来源：中诚信指数、choice

数据日期：2012.1.1-2023.12.31

Q4：中诚信防御型100股票指数是怎么做到风格稳定，有效分散风险的？

A：防御型指数每月进行调仓，及时筛选和调整投资组合，同时在定期调整时加入缓冲区规则，有效降低指数样本周转率，始终保持指数的防御特征。

防御型指数行业分布单一行业占比不超过20%。相比于其他指数，该指数样本选取更加多样和分散，在一定程度上有效地分散单个行业波动造成的风险。

图3：指数行业分布情况（2023/12/28）

数据来源：中诚信指数

Q5：和市场上的公募基金相比，中诚信防御型100股票指数表现如何？

A：与投资经理配置较多的公募基金资产相比，防御型指数的整体收益更好且更稳健，长期处于市场股票型基金的中上水平。尤其是近三年的时间，防御型指数表现远高于公募基金的平均水平，突出体现了它的投资价值。

表3: 中诚信防御型100股票指数长期表现优于偏股混合型基金指数

数据来源：中诚信指数、choice

数据日期：2011.12.31-2023.12.31