新华中诚信红利价值指数发布将满3个月，即将具备申报公募基金的条件。

2024年4月，由新华指数（北京）有限公司（以下简称“新华指数”）与中诚信指数服务（北京）有限公司（以下简称“中诚信指数”）共同研发的新华中诚信红利价值指数（后称“红利价值指数”）发布将满3个月，即将具备申报公募基金的条件。未来，双方将共同推动以该指数为投资标的的公募基金产品落地，通过“证券投资+公募基金”的形式，进一步丰富投资者的红利类指数配置工具。

《分红指引》落地，高分红资产适合长期配置

2023年12月，《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》文件正式落地（后称《分红指引》），进一步健全上市公司常态化分红机制，引导上市公司提高分红水平、增加分红频次、规范分红行为。数据显示，2023年有3495家A股上市公司进行分红，分红总额达2.03万亿元，连续两年突破2万亿关口。在上市公司分红总额逐渐增长、分红模式逐渐规范的背景下，市场需要更多特征鲜明、可投资性强的红利策略类投资工具，以满足广大投资者的资产配置需求。

有业内人士指出，从全球范围来看，红利策略以其在长期实践中验证出的有效性而广受欢迎。红利相关因子与上市公司基本面状态息息相关，在A股估值水平处于历史低位的前提下，具有较强的估值性价比，其相对低波动低回撤的风险收益特征，天然适合作为权益端投资的优质选择。

红利价值指数长期表现突出，凸显红利策略投资价值

红利价值指数以红利策略为核心，旨在为投资者提供可持续、收益能力更强、具备长期投资价值的指数化投资工具。与市场上常见的红利指数和主流宽基指数相比，红利价值指数长期表现“能涨抗跌”，特别是在近几年的震荡市场环境中，不仅明显优于宽基指数，而且在红利类策略中表现亮眼。

从指数回测表现看，2023年红利类策略走势远超主流宽基指数，且相较同类指数，红利价值指数存在一定超额收益，年收益率达25.83%。同时，在2023年市场波动水平上升期间，红利价值指数最大回撤明显低于市场上常见的红利指数，呈现出更好的风险收益回报能力。

图1：新华中诚信红利价值指数及其他指数的点位表现

资料来源：Choice、中诚信指数、新华指数

数据日期：2012/1/1-2024/3/11

编制策略准确有效，助力指数“攻守兼备”

新华中诚信红利价值指数优异的表现得益于其较为有效的编制策略。首先，在经过可投资性筛选的沪深A股样本空间中，指数筛选分红特征明显的公司构建红利样本池。随后，在该样本池中使用多重条件剔除分红水平异常的样本，并选取稳定连续分红且分红意愿较高，具有良好分红习惯的上市公司。采取该因子策略的红利价值指数在股息率的指标上略低于纯粹采用高股息策略的中证红利指数和上证红利指数，但相对于市场基准仍处于较高水平，“高分红”特点显著。

表1：新华中诚信红利价值指数与基准、同类指数股息对比

中诚信指数

资料来源：Choice、中诚信指数、新华指数

数据日期：2013/1-2023/12

其次，指数在红利样本池中进一步选取价值因子得分最高的50支股票作为样本成分。价值因子是由高分红、低波动、低估值、低Beta、低流动性5个二级因子等权合成,该因子策略的使用赋予了指数攻守兼备的特征，也使得该指数在市场波动水平较高的行情下，拥有较强的防御能力。

表2：新华中诚信红利价值全收益指数与市场其他指数风险收益相关指标

中诚信指数

资料来源：Choice、中诚信指数、新华指数

数据日期：2012/1/1-2024/3/11

从指数特征来看，由于在传统红利选样规则基础上叠加了价值因子，红利价值指数在行业权重占比上与市场其他红利策略指数存在一定差异，使得整体行业分布更加均匀，风险更加分散。最新一期样本成分显示，红利价值指数的行业分布既覆盖了传统红利指数的权重行业，如煤炭、交运、银行等，同时也包含了部分其他分红水平较高的行业，如公用事业、纺织服饰等。

图2：新华中诚信红利价值指数成分券2023年以来行业分布

资料来源：中诚信指数、新华指数

数据日期：2023/3-2024/3

图3：红利指数成分券行业分布对比

资料来源：Choice、中诚信指数、新华指数

数据截至：2024/3/11

市值分布上，红利价值指数成分券整体市值偏大，有48%的成分券市值规模在500亿及以上。根据多因子策略的构建逻辑，指数风格主要暴露在低贝塔、低估值和低流动性等具备稳健风格的特征因子上。

图4：新华中诚信红利价值指数成分券市值的数量分布

资料来源：中诚信指数、新华指数

数据截至：2024/3/11

图5：新华中诚信红利价值指数风格暴露情况

中诚信指数

资料来源：中诚信指数

数据截至：2024/3/11

总体而言，新华中诚信红利价值指数作为攻守兼备的红利策略指数，在编制理念上，既注重了“高分红”，又突出了“价值性”，兼顾了不同市场环境的特点，自2024年1月正式发布以来表现良好。2024年4月，新华中诚信红利价值指数发布将满3个月，即将具备申报公募基金的条件。未来，通过“证券投资+公募基金”的形式，有望进一步丰富投资者的红利类指数配置工具。

更多指数信息可以在新华指数官网、新华财经、中诚信指数官网、Wind、同花顺、Choice金融终端进行查询。

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